游戏正成为2023年a股市场最亮眼的明星！

随着AIGC定义在市场上的普及，今年的游戏板块站在了投资风口，相关动漫游戏股进入了强劲反弹。WIND数据显示，以传统申万二级行业为例，游戏指数累计涨幅超过80%，在125个二级行业中排名第一。动漫游戏ETF不断刷屏ETF涨幅榜单，多款ETF产品在年内已经上涨了近70%。

游戏板块爆发的根本原因是什么？如何看待游戏板块目前的估值水平？调节压力是否存在？未来板块的驱动力在哪里？哪些细分板块或行业更看好？投资者应该如何选择这类主题基金？

对此，《中国基金报》记者采访：

中国证券动画游戏ETF基金会经理徐猛

华泰柏瑞指数投资部主任助理、游戏动画ETF基金主任李沐阳

招商体育文化休闲基金经理 文仲阳

银华基金资本管理部长期价值提升投资部负责人，基金经理 唐能

国泰游戏ETF基金经理徐成城

创金合信娱乐媒体基金会经理陆迪

博时研究部研究人员周之易

各种因素助推了游戏板块的暴涨

《中国基金报》记者：近年来，游戏板块成为最引人注目的跑道，在申万二级行业，游戏板块以超过80%的涨幅骑绝尘。在你看来，游戏板块爆发的根本原因是什么？在你看来，游戏板块爆发的根本原因是什么？

徐猛：近年来，游戏板块主要有三种增长逻辑：

第一，困境翻转。早期控制抑制、版本号停止、未成年人反成瘾等整改对策大大抑制了行业的基本面和估值。目前，控制压力显著降低，日常透明控制将成为行业运营的基本规则，该部分具有超卖维修逻辑。

第二，游戏板块是AIGC定义落地的首选阵营。最近，AIGC成为市场热点，游戏与AI融合取得了巨大成就。凭借自身的市场优势，游戏市场已成为人工智能技术发展的标杆。同时，作为一个内容高度集成、急需降低成本的领域，游戏将成为人工智能技术商业化应用的主要阵地。人工智能有望降低游戏行业的成本，创新游戏玩法，扩大用户群，从而打开估值空间。

三是修复新游发售节奏，提升供需格局，提升业绩。随着游戏版本号的正常发布，游戏市场稳步增长，今年将出售一些早期积压的游戏，2023年新产品周期即将到来。疫情过后，消费者收入增加，消费者信心增强，游戏消费需求有望明显修复。

陆迪:在我们看来，a股游戏板块开年以来表现良好的重要原因可以简单概括为三低的超预期。三低是指2022年底游戏板块股票估值低、机构持仓低、市场预测低。

在三低的背景下，在政策端游戏版本号的正常分配、自主创新端人工智能技术的改革、多种元素的一致推动下，开年以来出现了大爆发。

事实上，从申万二级行业来看，由于二级行业股票数量少，市值广泛，短期板块容易受到主题投机、板块间资产转换甚至被动指数基金认购的影响，因此短期涨幅较大。

李沐阳：AI带动了整个媒体互联网板块的增长趋势，“游戏 AI“成为AI应用的全新落地方位。在过去的一段时间里，在OpenAI发布的多模态预训练大模型GPT-4的带领下，使用GPT-4的Microsoft 365 Copilot、Midjourney处理AI绘画手指问题 V5、百度的文心一言公布，很多AI领域的应用迅速公布，为从业者对行业未来的想象开辟了空间。

随着行业中更多人工智能技术的应用，科技革命将对游戏市场产生全面影响。微软最近举行了“微软”GDC 2023中国行”产生Azuree OpenAI游戏中NPC场景中的应用案例分析和技术讨论，进一步引爆资本市场 AI想象空间。

徐成城：人工智能作为一种前沿的生产力工具，有利于降低媒体行业内容生产的成本，预计未来将扩散到整个互联网行业。其中，游戏作为生产制作现代化程度最高的内容形式，人工智能快速推动降低成本。目前，国内外许多领先的游戏研发制造商都在游戏的研发和销售中使用了人工智能工具。

除了提高生产力的界限外，人工智能还有望促进人机交互模式的升级：从iPhone推广的智能手机“多点触摸”手势交互到ChatGPT的自然语言交互。与智能手机未来的移动互联网相比，互动模式的变化有望卵化新的下游游戏市场应用生态，因此C端应用的着陆和破碎是人工智能浪潮的重要节点。

此外，自去年下半年以来，游戏版本号的审批逐渐正常，批准数量也逐渐增加。游戏市场在文化传媒方面的价值得到了肯定。在政策支持下，自今年年初以来，每个月都有稳定的版本号总数，该领域迅速恢复活力。

文仲阳：2022年10月开始游戏板块的机会。近年来，由于版本号的限制，游戏板块无法在供应方发布产品，导致游戏板块股票持续下跌。22年10月，头部股票的估值跌至10倍左右，非常便宜。

2022年10月以后，游戏版本号的发布逐渐恢复，产品供应逐渐释放。同时，疫情的放松也会带来需求方的改善。供需两端的抑制因素都在消除，拐点也在发生，游戏板块的整体估值也在逐渐修复。

由于国外AIGC、随着ChatGPT的快速发展，游戏公司的成本迅速降低，开发时间和开发者总数也在减少。同时，产品丰富度也在提高。供应方可以满足更多消费者的不同需求，未来内容呈现的形式将更加丰富，如连接ChatGPT开放世界的游戏和元宇宙游戏，它可以带来更强的游戏体验，更长的游戏寿命，甚至更高的付费率。

因此，在从小看到有效估值后，游戏开始逐步估计新的增长空间，并不断解释三个阶段的想法，这就是游戏板块大幅增长的原因。

因此，在从小看到有效估值后，游戏开始逐步估计新的增长空间，并不断解释三个阶段的想法，这就是游戏板块大幅增长的原因。

唐能:游戏板块涨幅较大，主要有三个原因:一是版号从2022年11月再次发布，二十大以后，政府对互联网和内容行业的监管从紧向松转变，领域政策周期有所改善。二是2023年第一季度游戏市场业绩见底，从第二季度逐季同比好转，新游戏发行促进了该领域的繁荣。三是Chatgpt领域意义深远，开拓了该领域的长远发展空间，有望大幅提升该领域的潜在增长速度。第四，在该领域运行增加之前，下跌时间较长，下跌幅度较大，估值非常便宜，根据最初的表现不是PE的10倍。

周之易：估值一直被低估。自去年下半年以来，该领域的基本面一直在不断改善，并积累了人工智能产业趋势的催化作用。

《中国基金报》记者：目前游戏板块涨幅较大，您如何看待游戏板块目前的估值水平？是否存在调节压力？您如何看？

徐成城：游戏市场一年四季都很乐观，看中了人工智能的本质变化。另外，版号正常分发 娱乐消费呈现恢复趋势，预计大多数公司将在下半年开始增加支付。

这几年游戏行业的估值已经调整到位，所以弹得特别大。但该板块目前涨幅较大，该领域起伏较高，短期调整压力较大，建议投资者逢低买入、分次、多次布局，掌握长期投资机会。

徐孟：最近，游戏板块大幅上涨，估值水平迅速提高。目前，动画游戏指数静态市盈率为73倍，近三年水平相对较高，远低于历史最高估值水平。游戏板块快速上涨后，短期内存在一定的调整压力。板块背后的增长驱动力将回归游戏市场本身质量的发展，并积累新技术周期的驱动力。游戏板块仍有中长期向上的动力。

陆迪:首先要明确的是，a股的游戏板块不等于行业层面的游戏板块。从统计数据来看，a股游戏公司的盈利规模仅占游戏行业的20%左右，而70%左右的市场占香港股票公司，其他部分是其他市场和未上市公司。

基于这种产业分布，我们认为游戏板块的估值应该分为市场。目前a股市场游戏板块企业的PE估值是20-40倍，港股游戏板块的PE估值是10-20倍。在肯定性和相对估值方面，港股游戏公司估值略低，a股游戏板块估值较高，以后可能会有一定的调整压力。

李沐阳:目前头部游戏企业估值水平不高，2022年PE普遍不到20倍，升值空间突出。

首先，基本面逐渐稳定和改善。由于宏观经济和版本号的双向危害，2022年游戏市场整体面临压力。自去年年底以来，版本号分布正常，预计今年游戏市场将逐渐稳定和复苏。

其二，“AI “游戏”给行业带来了新的变化。网易宣布，在原始游戏绘画中使用人工智能可以节省50%的人力资源。人工智能也有望全面改善游戏互动体验。这一积极变化降低了行业成本。

第三，游戏市场处于低估值区间，整体媒体行业估值的提升有望推动游戏市场估值的修复。总体而言，人们认为目前的游戏市场具有很高的投资价值。

文仲阳:从长远来看，所有股票涨多远离基本面都会调整；危害股价的长期相关因素只有业绩。目前游戏板块整体估值在20倍左右，情况合理，部分股票在10倍以上，不是很贵。

此外，由于人工智能的快速发展，以元宇宙为终极形式的新技术产业周期已经开放。游戏公司可以快速使用新工具来控制成本，设计更强的视频，掌握新的平台和新的产品形式，从长远来看将有更高的发展空间。

唐能:目前虽然增长较大，但估值也在20倍左右，处于中位值水平。未来三年，高质量业绩的潜在复合增长率将超过20%。chatgpt对行业影响很大，潜在增长率有望移位。中长期投资潜力大，短期增长大，增速过快，需要环节调整。

周志毅：目前的估值水平反映了市场在人工智能行业趋势下对游戏市场意义的重新认识，这一认知重构过程逐渐发生。

《中国基金报》记者：如果从三到五年的中长期维度来看，你如何看待游戏板块的价值？未来板块的驱动力在哪里？

徐成城:基本面上，目前的游戏板块遭受了“消费复苏” 本地游戏出海 “AIGC推动降本创新”多种优势。一方面，随着经济和消费市场的复苏，以及大型工厂的重量级作品的版本号和发布，游戏市场的供需预计将产生共鸣和反弹，游戏公司的业绩可能会在2023年发布。此外，随着政策鼓励、龙头厂商布局和新兴市场的兴起，游戏出海文化使命的提高，未来可能会有一定的空间。

徐猛:从中长期维度来看，游戏板块的投资逻辑相对流畅。

首先，人口基数大，长期空间大。疫情过后，数字经济再次快速发展，近十年来新增网民数量达到新高，流量全面爆发。中国已成为世界上最大的数字社会。

二是行业正处于发展期。近年来，中国游戏产业发展迅速，市场容量增长加快，用户数量稳步扩大，呈现出健康、繁荣、多元化的发展趋势。游戏部门正处于良好的发展轨道上。游戏出海已成为游戏企业绩效提升的重要支撑。

最后，新技术带来了新的游戏体验，尤其是AIGC、元宇宙的发展。人工智能和游戏集成具有巨大的潜力。AIGC技术可用于游戏开发、运营、情节等方面，提高游戏质量和客户体验，降低生产成本，促进游戏产业的改革和优化。上限的想象空间比其他行业要宽得多。

陆迪：从中长期维度来看，游戏板块自然具有技术和消费的双向属性，优秀的商业模式，网络效应，现金奶牛，甚至可以将游戏板块与互联网时代的“白酒”进行比较，具有良好的欣赏空间。

展望未来，游戏板块的驱动力可能来自以下几个方面：中国精神消费市场、中国文化、人工智能算法优化、MR设备创新、未来6G流量计算率进一步扩大、多层次迭代试错，最终促进游戏板块的稳定发展。

文仲阳：从中长期来看，只要能为股东创造价值，游戏公司就很有价值。驱动力主要体现在成本端开发时间和开发者成本降低三个方面。二是收入端商品丰富度的增加可以满足更多消费者的需求，以内容好为核心，把握新产品形式、新平台的企业。三是在国外开放市场区域的企业。

唐能：长新AIGC技术授予游戏板块5级新升值空间：

降低成本：游戏是文字、照片、声频、视频等多种内容形式的大成者，制作复杂，成本高。各种AIGC工具的发生显著降低了制造门槛。

比如育碧上线的Ghostwriter工具，可以一键生成角色台词方案，提高剧情设计师的效率。Stable Diffusion、Midjourney等文生图AI工具大大提高了2D图像和3D模型的生产效率；在营销阶段，还可以提高购买材料的生产效率，从而降低运营成本。Github是由GPT-4微软开发的 Copilot X可以让开发者立即使用语音激话AI协助编程，提高整个环节的编程效率。

目前，降低成本的最突出进展集中在艺术环节的效率：一些外包艺术公司已经开始削减大量的原创艺术家，外包公司的主要工作已逐渐从原创绘画设计转变为人工智能材料的人工优化。一个中等游戏项目团队通常需要配置10个 在此基础上，艺术人员还需要聘请外包艺术团队；目前可配置3~4名艺术人员。根据美术成本约为游戏总成本的40%，单AIGC提高美术效率可以降低约10%~20%的总成本。

提高效率创收:由于游戏开发复杂，时间长，内容制作时间远高于消费周期。如《荒野大镖客》等3A大作，研发周期广泛超过5年，游戏类型时间不超过100小时。比如《原神》等头部手机游戏，5~6周左右更新一次版本；更新后，游戏排名一般会回升，但一周后呈下降趋势；也就是说，新版本的制作周期约为5~6周，但新知识只能在一周左右消耗。因此，提高效率最重要的作用不仅仅是降低成本，而是产生大量的新知识，实现供需匹配，从而提高玩家的粘性和支付水平。

创造新的游戏玩法：AIGC技术的发展促进了NPC乃至整个网络游戏世界与玩家之间更强的互动和更随意的情节/副本推广，有望降低制作开放世界游戏玩法的难度，甚至完成更高层次的“开放”。此外，预计新技术还将催生其他新模式。例如，最近，一款由ChatGPT驱动的日本侦探游戏走在了游戏榜的前列。玩家在游戏中扮演职业警察，以打字审问的方式与犯罪嫌疑人NPC交谈，并在7次讯问中发现凶手。这一新模式预计将提高客户的持续时间和ARPU值。

商业模式转型：从长远来看，游戏开发门槛的进一步降低预计将推动该领域从纯PGC制作模式向UGC转变 PGC融合，纯平台游戏也可能问世。客户可以为其他玩家建立一些副本、道具、皮肤等。但在最初的技术下，玩家可以建立的大多数内容都很简单。

随着新技术工具的出现，未来游戏制造商可能只设置人生观、操作规则、原始游戏玩法和情节，其余内容由玩家自己创造，利润由创作者和平台共享。参考视频领域，在长视频时代，内容是PGC，商业模式是直接向会员销售高质量内容，扣除会费。在短视频时代，内容完全由用户创造，平台纯粹负责运营，按照奖励分为广告、电子商务等销售流量。

竞争格局变化：近年来，游戏行业的竞争格局保持稳定。然而，新技术很可能会使中腰制造商和大型头部制造商的生产能力和效率不同，从而促进行业竞争格局的重组。

综上所述，ARPU价值的增加和成本的下降是这一轮软技术升级中产业增长的关键驱动力。

由于经济发展和技术进步，李沐阳：游戏市场是一种可选的消费品。一方面，由于疫情和版本号分发的危害，去年游戏市场罕见下滑。今年，经济复苏累积新游戏上线，该领域再次步入上升轨道。另一方面，科技进步促进了游戏产业的发展。人工智能显著提高了工作效率，每个人的娱乐时间都提高了，游戏的投资意向也会逐渐提高。VR等新游戏方式也给用户带来了更多的选择。

周志毅：游戏产业是数字经济和人工智能产业趋势的重要组成部分。它是数字经济中的“产业”，包括人工智能创造和改变数字经济的各个方面，并将继续迭代和作用，如从艺术角度到未来的模型场景视频。

《中国基金报》记者：从游戏板块的细分领域来看，相对而言，您更看好哪些细分板块或行业？

徐成城：游戏市场由内容驱动，以技术平台为载体。游戏市场上有很多公司或细分行业在内容、技术、传播等业务上都有自己的重点。“消费复苏” 当地游戏出海 在AIGC推动降本创新的各种积极推动下，游戏板块的各个细分行业都有望从中受益。

徐猛:细分行业:第一，关心创新管理者，在人工智能、具有核心竞争力的企业，如云游戏和元宇宙。凭借自身的市场优势，游戏市场已成为人工智能技术发展的标杆。同时，作为一个内容高度集成、急需降低成本的领域，游戏将成为人工智能技术商业化应用的主要阵地。这些企业通常具有较强的技术水平和创新能力，有望从行业变革中获益更多。

第二，在动漫游戏行业，拥有高质量IP的企业往往能获得更多的市场份额。

第三，关注产业链。在游戏开发过程中，涉及游戏引擎、分销渠道和运营商等多个阶段。产业链中的优质企业可以通过指数基金布局，降低风险，实现整体利润。

陆迪:游戏板块有各种不同的划分方法。我从几个维度来解读乐观的游戏细分行业。首先，我们对高质量的游戏渠道和产品公司持乐观态度，使公司盈利稳定，商品公司更有可能制作热门游戏，做好旧产品的管理。

其次，我们对游戏出海持乐观态度。中国拥有世界上最大的消费群体，拥有丰富的工程师红利，具有世界工业竞争优势，游戏自然具有规模效益。国内游戏在世界各地都很受欢迎，未来国内高质量游戏的可能性将继续出现。

最后，在类别划分方面，我们对不同市场的不同类别的游戏持乐观态度，如欧美市场流行的SLG游戏、日本、韩国和东南亚市场的国家魅力和动画风格的RPG游戏。一般来说，游戏本质上是关于人的交易、优秀的规划、制作和运营团队、行业前景的分析和布局。综合各种因素，很有可能促进提供创造性需求的行业的可持续增长。

文仲阳：现在正处于产业转型期，只要能在未来的变化中，在细分过程中体现出独特的竞争优势，游戏公司就更加乐观。

唐能：从降本的角度来看：首先，目前的AIGC工具对卡牌类、模拟操作类、SLG类游戏的降本效果将更加显著。但从长远来看，整个行业的各种游戏都能显著降低成本，提高效率

第二，积极拥抱新技术的企业：目前的人工智能大型模型是通用的大型模型，但也需要对自己的垂直场景进行特殊的实践和磨合，以发挥更强的效果。此外，AIGC工具的使用并非没有门槛。不同的文本表达方法会对视频的合理性产生很大的影响，甚至“提醒工程师”（Prompt Engineer）“这个新职位调整了预训练模型。只有了解内容、熟悉AIGC工具使用方法的人才能充分发挥AIGC工具的效果。

第三，目前数据和材料丰富的厂家:数据越丰富，练习效果越明显。从这个角度来看，大厂更有优势。

从创收的角度来看：一是出海游戏企业：出航市场本来就更加瀚海，发展更加强劲。此外，目前国外大型模式比中国更为领先，海外游戏可以直接访问国外高质量的AIGC工具。

二是原创能力强的企业：制作门槛降低后，创意的关键进一步凸显。从这个角度来看，原创能力不足的大厂并不占主导地位。想象力丰富但制作能力不足的小团队未来可能会逆转，像米哈游这样的后起之秀可能会再次出现在该领域。

周之易:看中R&D能力强的游戏公司，R&D与运输的融合，以及通过R&D获得价值链的更多部分，都是长期趋势。此外，它还关注可以向世界开放出航市场的企业。

游戏市场受到市场风险的极大影响

《中国基金报》记者：从目前的时间点来看，你认为未来游戏板块面临的风险点在哪里？人工智能的趋势能吹多久？

徐成城：基本上，游戏板块仍存在版本号分发放缓或AIGC使用降低成本低于预期的风险。此外，该部分的短期增长可能会进行调整。此外，国内游戏公司的股票材料差异仍然很大。选择股票投资可能表现不佳或经营不佳。如果ETF商品掌握领域的总体趋势能够相对分散股票的风险。

徐孟：游戏市场本身属于一个发展强劲的领域，该板块的股价波动也很大。未来可能存在以下风险：一是公司层面的风险，如出航市场扩张低于预期、行业竞争加剧、产品开发风险等；二是政策和监管风险不确定；三是宏观经济复苏低于预期风险。

最近，人工智能技术变革热点爆发。短期来看，ChatGPT的诞生提振了业界对人工智能大模型的信心，也唤醒了市场的投资热情。从中长期来看，巨大的发展前景将带来人工智能相关市场规模的持续增长，信息革命和数字经济的投资机会可能会持续多年。人工智能模型在各行各业的发展前景中有很大的想象空间，但从定义到实际商业化，再到企业利润，需要一个漫长的发展过程。

陆迪:从现在开始，我们认为游戏板块背后可能的风险点是一些公司的业绩无法消化估值。正如我们前面提到的，由于a股游戏行业的企业数量和产业链代表不够，在热门主题和资产效用的推动下，短期内可能会迅速上升。然而，如果一些公司的后续业绩发展不能与股价上涨相匹配，他们将遭受横向冲击，甚至调整风险。

人工智能热潮背后，一方面是产业基本面的转变，另一方面是市场资产效用的驱动。在行业方面，我们认为在中期，人工智能或所有游戏部门的基本面都是慢变量的。在人工智能技术的实施过程中，游戏行业很可能会结合应用人工智能技术优化本身。

在市场方面，短期趋势陡峭，人工智能热潮备受关注，背后是市场资本配置的效用。从这个维度来看，如果增量基金终止进入市场，主题炒作或冲击调整，跟随基本面和业绩认证，股票趋势将进一步分裂。

李沐阳：人工智能是一场新的科技革命。我们认为这不是定义或主题，行业投资机会的确将改变我们生活的方方面面。以游戏市场为例，不仅可以降低成本，减少艺术家的需求；还可以丰富游戏空间，实现NPC的智能互动。目前游戏板块面临的风险点也在于消费复苏和AI在该领域的应用进度。

文仲阳：主要有三个风险点：一是人工智能、元宇宙产生的游戏产业发展达不到预期，比如人工智能元宇宙最终没有创造出良好的生态模式和平台。二是成本没有降低，产品端也没有新的增量。三是供需两端的监管风险。

我认为人工智能的发展是一个长期的关键方向。人工智能的趋势不仅仅是定义，而是真正改变我们未来生活大部分方面的底层技术。就像AI技术本身几十年的发展历史一样，2016年AlphaGo和李世石的围棋决斗也是一个贴近我们的标志。此后，该行业的应用进展相对缓慢。

然而，随着技术的进步，国外在2022年3-4季度看到了2022年底2023年初人工智能技术再次迭代发展带来的重大创新。因此，虽然我们在短期内看不到结论，但正确的产业发展方向通常不会改变。最后，经过几次发展，我们将与其他层面的技术发展合作，建立和完善一套完整的体系和商业模式，从而带来重大变化。

唐能：一是短期涨速过快，需要环节调整。

二是游戏行业的政策风险。游戏市场的主要驱动力或新手机游戏的发行促进了收入的增长。游戏受政策波动的影响很大，版本号的收紧和内容监管的收紧将对该领域产生很大的影响。

第三，Chatgpt迭代速度非常快，游戏商业模式、流量驱动力、游戏分类都有可能发生变化，必须密切跟踪行业的新变化。以大模型为驱动的人工智能是一项巨大的自主创新。大模型将人工智能带到一个新的高度，自然语言和自我形成内容，大大降低了人工智能的成本，提高了智能水平，使人工智能在大多数领域丰富多彩，为信息技术带来了新的动力设备，加快了整个社会的生产，具有深远的意义，短期内，对于这类革命的自主创新，主题和趋势并行，主题炒作的标底需要调整，但在中长期，人工智能是科技板块大机遇的重要来源。

周之易:风险点主要在于短期市场可能对人工智能的创变过于乐观，导致股价提前透支产业趋势。

周志毅：风险点主要在于短期市场可能对人工智能的变化过于乐观，导致股价提前透支了产业趋势的发展。从中长期的角度来看，我们认为人工智能是所有数字经济领域具有深刻变革价值的产业趋势，并将继续赋予转型领域的生产模式和质量。

建议以固定投资指数基金的形式逐步配置

《中国基金报》记者:游戏板块持续回暖，ETF相关主题涨幅尤为明显。假如借道基金参加，你有什么建议？应当怎样去选择这类主题基金？

徐成城：投资者可在第一季度业绩披露后密切关注相关游戏ETF、沪港深ETF等游戏可作为中国上市游戏公司布局的工具，掌握整个板块的贝塔。

徐猛：早期游戏板块积累的涨幅较大，短期内存在调整风险。对于已达到个人规划回报的投资者，可以选择停止盈利或减持；对于仍在犹豫相关机会的投资者，建议以固定投资指数基金的形式逐步配置，最好不要一次性投资。

陆迪:首先，很明显，在产业投资的视野下，A股游戏ETF目前的相关主题并不意味着很难全面投资中国游戏产业。正如我们前面提到的，a股游戏板块只能覆盖游戏行业总市场份额的20%，其中70%分布在香港股市，其他10%是非上市公司。

随着板块变暖和人工智能热点主题的叠加，短期基金推广的效用可能远远超过基本面因素，少量被动基金认购可以提高指数。如果你对游戏行业的中长期发展感兴趣，期待掌握技术创新和消费升级带来的红利，建议你选择娱乐相关主题基金，可以同时投资a股和香港股市，最大限度地分享游戏产业发展带来的红利。

李沐阳：由于游戏企业的研发过程存在一定的不确定性，虽然版本号已经回归，但从企业获取的角度来看仍存在一定的风险。从股票的角度来看，表现和股价的决定因素是游戏产品的排名，整合了以上两点，游戏板块很容易表现出一定的变化和周期。对于普通投资者来说，很难区分企业的产品排名，风险很大。根据自身的风险承受能力分配一些指数产品可能是更好的选择。